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證券從業(yè)考點(diǎn)：多層次資本市場(chǎng)的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)特征
導(dǎo)語(yǔ)：中國(guó)大陸主板市場(chǎng)的公司在上海證券交易所和深圳證券交易所兩個(gè)市場(chǎng)上市。主板市場(chǎng)是資本市場(chǎng)中最重要的組成部分，下面我們一起看看相關(guān)的內(nèi)容。
多層次資本市場(chǎng)的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)特征
(一)多層次資本市場(chǎng)的主要內(nèi)容
(1)主板市場(chǎng)。主板市場(chǎng)也稱(chēng)為一板市場(chǎng)，指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)(通常指股票市場(chǎng))，是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所。
主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、股本大小、營(yíng)利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的營(yíng)利能力。
2004年5月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊。從資本市場(chǎng)架構(gòu)上也從屬于一板市場(chǎng)。
中國(guó)大陸主板市場(chǎng)的公司在上海證券交易所和深圳證券交易所兩個(gè)市場(chǎng)上市。主板市場(chǎng)是資本市場(chǎng)中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，有“國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱(chēng)。
(2)二板市場(chǎng)。二板市場(chǎng)又稱(chēng)為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，是地位次于主板市場(chǎng)的二級(jí)證券市場(chǎng)，以NASDAQ市場(chǎng)為代表，在中國(guó)特指深圳創(chuàng)業(yè)板。在上市門(mén)檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場(chǎng)有較大區(qū)別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長(zhǎng)性企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機(jī)制，為自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略提供融資平臺(tái)，為多層次的資本市場(chǎng)體系建設(shè)添磚加瓦。2012年4月20日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，并將于5月1日起正式實(shí)施，將創(chuàng)業(yè)板退市制度方案內(nèi)容，落實(shí)到上市規(guī)則之中。
(3)三板市場(chǎng)。三板市場(chǎng)即全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為其運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)。2012年9月20日，公司在國(guó)家工商總局注冊(cè)成立，注冊(cè)資本30億元。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、上海期貨交易所、中國(guó)金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所為公司股東單位。
(4)四板市場(chǎng)。四板市場(chǎng)即區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)(也稱(chēng)“區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)”)，是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場(chǎng)，一般以省級(jí)為單位，由省級(jí)人民政府監(jiān)管。對(duì)于促進(jìn)企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和激活民間資本，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有積極作用。
目前全國(guó)建成并初具規(guī)模的區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)有青海股權(quán)交易中心、天津股權(quán)交易所、齊魯股權(quán)托管交易中心、上海股權(quán)托管交易中心、武漢股權(quán)托管交易中心、重慶股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)等十幾家股權(quán)交易市場(chǎng)。
(二)多層次資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)
1.美國(guó)資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)
美國(guó)資本市場(chǎng)體系規(guī)模最大，體系最復(fù)雜也最合理，主要包括三個(gè)層次：
(1)主板市場(chǎng)。美國(guó)證券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)是以紐約證券交易所為核心的全國(guó)性證券交易市場(chǎng)，該市場(chǎng)對(duì)上市公司的要求比較高，主要表現(xiàn)為交易國(guó)家級(jí)的上市公司的股票、債券。在該交易所上市的企業(yè)一般是知名度高的大企業(yè)，公司的成熟性好，有良好的業(yè)績(jī)記錄和完善的公司治理機(jī)制，公司有較長(zhǎng)的歷史存續(xù)性和較好的回報(bào)。從投資者的角度看，該市場(chǎng)的投資人一般都是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避或風(fēng)險(xiǎn)中立者。
(2)以納斯達(dá)克(NASDAQ)為核心的二板市場(chǎng)。納斯達(dá)克市場(chǎng)對(duì)上市公司的要求與紐約證券交易所截然不同，它主要注重公司的成長(zhǎng)性和長(zhǎng)期營(yíng)利性，在納斯達(dá)克上市的公司普遍具有高科技含量、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)、小規(guī)模的特征。納斯達(dá)克市場(chǎng)發(fā)展速度很快，按交易額排列，它已成為僅次于紐約證券交易所的全球第二大交易市場(chǎng)，而上市數(shù)量、成交量、市場(chǎng)表現(xiàn)、流動(dòng)性比率等方面已經(jīng)超過(guò)了紐約證交所。
(3)遍布各地區(qū)的全國(guó)性和區(qū)域性市場(chǎng)及場(chǎng)外交易市場(chǎng)。美國(guó)證券交易所也是全國(guó)性的交易所，但該交易所上市的企業(yè)較紐約證券交易所略遜一籌，該交易所掛牌交易的企業(yè)發(fā)展到一定程度可以轉(zhuǎn)到紐約交易所上市。遍布全國(guó)各地的區(qū)域性證券交易所有11家，主要分布于全國(guó)各大工商業(yè)和金融中心城市，他們成為區(qū)域性企業(yè)的上市交易場(chǎng)所，可謂是美國(guó)的三板市場(chǎng)(OTC市場(chǎng))。
2.日本資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)
日本的交易所分為三個(gè)層次：全國(guó)性交易中心、地區(qū)性證券交易中心和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。其資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)有：
(1)主板市場(chǎng)。東京證券交易所是日本證券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)，具有全國(guó)中心市場(chǎng)的性質(zhì)，
在此上市的都是著名的大公司。
(2)--板市場(chǎng)。大阪、名古屋等其他7家交易所構(gòu)成地區(qū)性證券交易中心，主要交易那些尚不具備條件到東京交易所上市交易的證券，這7家地區(qū)性市場(chǎng)構(gòu)成日本的二板市場(chǎng)。
(3)場(chǎng)外交易市場(chǎng)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)包括店頭證券市場(chǎng)和店頭股票市場(chǎng)，在此交易的公司規(guī)模不大但很有發(fā)展前途，其中，店頭市場(chǎng)的債券交易市場(chǎng)占了日本證券交易的絕大部分。
3.英國(guó)資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)
(1)主板市場(chǎng)。倫敦證券交易所是英國(guó)全國(guó)性的集中市場(chǎng)，它有著200多年的歷史，是吸收歐洲資金的主要渠道。
(2)全國(guó)性的二板市場(chǎng)(AIM)。與美國(guó)不同，英國(guó)的二板市場(chǎng)AIM由倫敦交易所主辦，是倫敦證券交易所的一部分，屬于正式的市場(chǎng)。其運(yùn)行相對(duì)獨(dú)立，是為英國(guó)及海外初創(chuàng)的、高成長(zhǎng)性公司提供的一個(gè)全國(guó)性市場(chǎng)。
(3)全國(guó)性的三板市場(chǎng)(OFEX)。它屬于非正式市場(chǎng)，主要是為中小型高成長(zhǎng)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資服務(wù)的市場(chǎng)。
4.中國(guó)資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)
和國(guó)外資本市場(chǎng)體系對(duì)比，中國(guó)資本市場(chǎng)體系的顯著特點(diǎn)是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完善。中國(guó)資本市場(chǎng)是伴隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)程逐步發(fā)展起來(lái)的，發(fā)展思路上還存在一些深層次問(wèn)題和結(jié)構(gòu)性矛盾，主要有：重間接融資，輕直接融資;重銀行融資，輕證券市場(chǎng)融投資;重股市，輕債市;重國(guó)債，輕企債。這種發(fā)展思路嚴(yán)重導(dǎo)致了整個(gè)社會(huì)資金分配運(yùn)用的結(jié)構(gòu)畸形和低效率，嚴(yán)重影響到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效分散和金融資源的合理配置。
具體來(lái)說(shuō)，我國(guó)資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)表現(xiàn)為：
(1)主板市場(chǎng)。主板市場(chǎng)包括上海證券交易所和深圳證券交易所;滬深證券交易所在組織體系、上市標(biāo)準(zhǔn)、交易方式和監(jiān)管結(jié)構(gòu)方面幾乎都完全一致，主要為成熟的國(guó)有大中型企業(yè)提供上市服務(wù)。
(2)二板市場(chǎng)(創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng))。2004年6月24日，為中小企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)服務(wù)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)剛剛推出，它附屬于深圳證券交易所之下，基本上延續(xù)了主板市場(chǎng)的規(guī)則，除能接受流通盤(pán)在5000萬(wàn)股以下的中小企業(yè)上市這點(diǎn)不同以外，其他上市的條件和運(yùn)行規(guī)則幾乎與主板一樣，所以上市的“門(mén)檻”還是很高的。
(3)三板市場(chǎng)(場(chǎng)外交易市場(chǎng))。三板市場(chǎng)包括代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。
總的說(shuō)來(lái)，中國(guó)的場(chǎng)外市場(chǎng)主要由各個(gè)政府部門(mén)主辦，市場(chǎng)定位不明確，分布不合理，缺乏統(tǒng)一規(guī)則且結(jié)構(gòu)層次單一，還有待進(jìn)一步發(fā)展。
證券從業(yè)基礎(chǔ)數(shù)字考點(diǎn)總結(jié)
1、1948年12月1日，中國(guó)人民銀行成立，并于1948年12月7日首次發(fā)行人民幣。
2、1953 -1979年，我國(guó)實(shí)行中國(guó)人民銀行統(tǒng)攬一切金融活動(dòng)的“大一統(tǒng)”的金融體系。
3、1984-1993年，以中央銀行為中心，國(guó)家專(zhuān)業(yè)銀行為主體，多種金融機(jī)構(gòu)分工協(xié)作的金融體系逐步形成。
4、1992年10月，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)成立，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)始逐步納入全國(guó)統(tǒng)一監(jiān)管框架，全國(guó)性市場(chǎng)由此形成并初步發(fā)展。
5、我國(guó)貨幣市場(chǎng)建設(shè)始于1984年銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的建立，目前已經(jīng)形成包括銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)、短期債券市場(chǎng)、債券回購(gòu)市場(chǎng)和票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)在內(nèi)的統(tǒng)一的貨幣市場(chǎng)格局。
6、中國(guó)人民銀行于2007年開(kāi)始試運(yùn)行上海銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）
7、1984年11月18日，改革開(kāi)放以來(lái)第一只公開(kāi)發(fā)行的股票“飛樂(lè)音響”誕生。
8、2014年11月17日“滬港通”股票交易正式啟動(dòng)，2016年12月5日“深港通”正式啟動(dòng)。
9、2002年10月，上海黃金交易所正式運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)了中國(guó)黃金生產(chǎn)、消費(fèi)、流通體制的市場(chǎng)化，標(biāo)志著我國(guó)國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的正式開(kāi)放。
10、1990年10月我國(guó)第一家商品期貨交易所——鄭州商品交易所成立。
11、2018年3月26日，我國(guó)首個(gè)國(guó)際化期貨品種原油期貨在上海期貨交易所子公司上海國(guó)際能源交易中心掛牌交易。
12、2006年9月，中國(guó)金融期貨交易所正式成立，成為我國(guó)首家金融衍生品交易所。
13、2015年2月9日，我國(guó)首個(gè)場(chǎng)內(nèi)金融期權(quán)——上證50ETF期權(quán)，在上海證券交易所正式上市交易。
14、2018年4月，中國(guó)人民銀行等四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《資管新規(guī)》）�！顿Y管新規(guī)》中打破剛兌、限制嵌套、提高合格投資者門(mén)檻等諸多規(guī)定都將對(duì)信托行業(yè)產(chǎn)生影響。
15、我國(guó)金融監(jiān)管體制的演變：
第一階段為1992年以前的中國(guó)人民銀行集中統(tǒng)一監(jiān)管階段。
第二階段為1992年到1997年，這一階段為分業(yè)監(jiān)管起步階段。
第三階段為1998年到2008年，該階段“一行三會(huì)”體制成型，分業(yè)監(jiān)管體制不斷專(zhuān)業(yè)化、精細(xì)化。
第四階段為2009年到2016年，金融監(jiān)管體制開(kāi)始了金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)性和有效性的初步改革。
第五階段為2017年以來(lái)，金融監(jiān)管體制進(jìn)入“一委一行兩會(huì)”的新階段。
16、2018年3月17日十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議通過(guò)的《國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案》規(guī)定，將原中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)和原中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的職責(zé)整合，組建中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，作為國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位。
17、20世紀(jì)90年代，伯南克和格特勒提出了“金融加速器”理論，揭示了經(jīng)濟(jì)周期和金融周期兩者之間反饋循環(huán)的微觀機(jī)制。
18、常備借貸便利（SLF）以隔夜和7天為主，最長(zhǎng)期限為3個(gè)月，利率水平根據(jù)貨幣調(diào)控需要、發(fā)放方式等綜合確定。
19、2019年12月28日，第十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第十五次會(huì)議審議通過(guò)了修訂后的《中華人民共和國(guó)證券法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新《證券法》”），已于2020日起施行。
20、上海證券交易所于1990年12月19日正式營(yíng)業(yè)；深圳證券交易所于1991年7月3日正式營(yíng)業(yè)。經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)于2009年10月23日在深圳證券交易所正式啟動(dòng)。
21、私募資金的合格投資者，是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織：
①具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿(mǎn)足以下條件之一：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或者近三年本人年均收入不低于40萬(wàn)元；
②最近一年末凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的法人單位；
�、劢鹑诠芾聿块T(mén)視為合格投資者的其他情形。
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