注冊會計師財務(wù)管理模擬試題
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1、下列有關(guān)股東財富最大化觀點的說法不正確的是( )。
A.主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益
B.企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價，但不影響股東財富
C.股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，股價最大化與增加股東財富具有同等意義
D.權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值
2、資產(chǎn)負(fù)債率屬于( )。
A.構(gòu)成比率
B.效率比率
C.相關(guān)比率
D.構(gòu)成比率或相關(guān)比率
3、下列有關(guān)財務(wù)預(yù)測的說法中，錯誤的是( )。
A.一般情況下，財務(wù)預(yù)測把銷售數(shù)據(jù)視為已知數(shù)，作為財務(wù)預(yù)測的起點
B.制定財務(wù)預(yù)測時，應(yīng)預(yù)測經(jīng)營負(fù)債的自發(fā)增長，這種增長可以減少企業(yè)外部融資的數(shù)額
C.凈利潤和股利支付率共同決定所能提供的資金數(shù)額
D.銷售預(yù)測為財務(wù)管理的一項職能
4、已知風(fēng)險組合M的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和10%，無風(fēng)險利率為5%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金30%的資金，將所有的資金均投資于風(fēng)險組合M，則總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為( )。
A.13%和18%
B.20%和15%
C.18%和13%
D.15%和20%
5、對于分期付息債券而言，下列說法不正確的是( )。
A.隨著付息頻率的加快，折價發(fā)行的債券價值降低
B.隨著付息頻率的加快，溢價發(fā)行的債券價值升高
C.隨著付息頻率的加快，平價發(fā)行的債券價值不變
D.隨著付息頻率的加快，平價發(fā)行的債券價值升高
6、下列說法中，不正確的是( )。
A.在任何情況下，都可以使用公司資本成本作為項目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率
B.評價投資項目最普遍的方法是凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法
C.籌資決策的核心問題是資本結(jié)構(gòu)
D.在管理營運資本方面，資本成本可以用來評估營運資本投資政策和營運資本籌資政策
7、某公司2010年銷售收入為4000萬元，凈利潤為500萬元。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為40%。預(yù)期凈利潤和股利的長期增長率均為6%。該公司的β值為2，國庫券利率為5%，市場平均的風(fēng)險收益率為8%，則該公司的本期收入乘數(shù)為( )。
A.0.35
B.0.33
C.0.53
D.0.5
8、甲投資者將10000元存入銀行，銀行同期存款利率為8%;同期市場上的無風(fēng)險報酬率為7%，資金時間價值是4%，則甲投資者的實際利率為( )。
A.4.85%
B.3%
C.4%
D.2%
9、現(xiàn)在是2010年3月 31日，已知2008年1月1日發(fā)行的面值1000元、期限為3年、票面利率為5%、復(fù)利計息、到期一次還本付息的國庫券的價格為1100元，則該國庫券的連續(xù)復(fù)利率為( )。
A.3.25%
B.8.86%
C.6.81%
D.10.22%
10、考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點通常稱為( )。
A.籌資理論
B.權(quán)衡理論
C.MM第一理論
D.優(yōu)序融資理論
答案：
1、答案：C
解析：股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，在股東投資資本不變的情況下，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。(參見教材第10頁)
2、答案：C
解析：效率比率是某項財務(wù)活動中所費與所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。常見的有成本利潤率、權(quán)益凈利率、銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率等等;構(gòu)成比率指的是部分占總體的比率(是相同項目之間的比例)，如果題干說的是負(fù)債占負(fù)債與所有者權(quán)益總額的比率(即債務(wù)資本占資本總額的比率)，則答案應(yīng)該是A;相關(guān)比率是將某個項目和與其相關(guān)但又不同的項目進行對比得出的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟業(yè)務(wù)活動的相互關(guān)系。利用相關(guān)比率，可以考察企業(yè)彼此關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障運營活動順暢進行。將負(fù)債與資產(chǎn)對比，計算資產(chǎn)負(fù)債率，可以判斷企業(yè)的長期償債能力。故本題答案應(yīng)該是C。(參見教材35頁)
3、答案：D
解析：銷售預(yù)測本身不是財務(wù)管理的職能，但它是財務(wù)預(yù)測的基礎(chǔ)，銷售預(yù)測完成后才能開始財務(wù)預(yù)測。(參見教材80頁)
4、答案：C
解析：公式“總期望報酬率=Q×風(fēng)險組合的期望報酬率+(1-Q)×無風(fēng)險利率”中的Q的真實含義是投資總額中投資于風(fēng)險組合M的資金占自有資金的比例。所以，本題中Q=1+30%=130%，總期望報酬率=130%×15%+(1-130%)×5%=18%;總標(biāo)準(zhǔn)差=130%×10%=13%。(參見教材131頁)
5、答案：D
解析：對于分期付息的債券而言，如果“票面實際利率=必要實際報酬率”，則債券的價值=債券的面值;其中，票面實際利率=(1+票面利率/m)m-1，必要實際報酬率=(1+必要報酬率/m)m-1，“m”表示的是每年付息次數(shù)，即付息頻率。(1)對于平價發(fā)行的債券而言，票面利率=必要報酬率，因此，票面實際利率=必要實際報酬率，所以，付息頻率的變化不會影響債券價值，債券價值一直等于債券面值;(2)對于溢價發(fā)行的債券而言，票面利率>必要報酬率，因此，票面實際利率>必要實際報酬率，票面實際利率/必要實際報酬率>1，并且，付息頻率越高，“票面實際利率/必要實際報酬率”的數(shù)值越大，所以，債券價值越來越高于債券面值，債券價值越來越高;(3)對于折價發(fā)行的債券而言，票面利率<必要報酬率，因此，票面實際利率<必要實際報酬率，票面實際利率/必要實際報酬率<1，并且，付息頻率越高，“票面實際利率/必要實際報酬率”的數(shù)值越小，所以，債券價值越來越低于債券面值，債券價值越來越低。
6、答案：A
解析：如果投資項目的風(fēng)險與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險不同，公司資本成本不能作為項目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。所以，選項A的說法不正確。(參見教材153-154頁)
7、答案：A
解析：銷售凈利率=500/4000×100%=12.5%，股利支付率為40%，股權(quán)資本成本=5%+2×8%=21%; 本期收入乘數(shù)=12.5%×40%×(1+6%)/(21%-6%)=0.35。(參見教材198頁)
8、答案：A
解析：無風(fēng)險報酬率=資金時間價值+通貨膨脹率，因此，通貨膨脹率=無風(fēng)險報酬率-資金時間價值=7%-4%=3%，甲投資者存款的實際利率=(1+8%)/(1+3%)-1=4.85%。參見教材228頁。
9、答案：C
解析：該國庫券的終值=1000×(1+5%) 3=1157.625(元)，rc=〔ln(F/P)〕/t=〔ln(1157.625/1100)〕/0.75=〔ln(1.0524)〕/0.75=0.05107/0.75=6.81% 。(參見教材269頁)
10、答案：D
解析：考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點通常稱為優(yōu)序融資理論。(參見教材301頁)。
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