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可轉(zhuǎn)換證券的含義和要素
可轉(zhuǎn)換證券是指持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券；是長(zhǎng)期的普通股票的看漲期權(quán)，下面為大家介紹一下可轉(zhuǎn)換證券的含義和要素！
�。ㄒ唬┛赊D(zhuǎn)換證券定義、分類和特征
1、定義：持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券；可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此，可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)。
2、分類：可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票
3、可轉(zhuǎn)換證券特征
�。�1）是附有認(rèn)股權(quán)的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征
�。�2）具有雙重選擇權(quán)的特征：持有人具有是否轉(zhuǎn)換的權(quán)利；發(fā)行人具有是否贖回的權(quán)利。一方面，投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的機(jī)會(huì)成本；另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán)，并為此要支付比沒有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的金融特征。
�。ǘ┛赊D(zhuǎn)換證券的要素
1、有效期限、轉(zhuǎn)換期限
有效期限與一般債券相同，指?jìng)瘡陌l(fā)行之日起至償清本息之日止的存續(xù)時(shí)間。
轉(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日至結(jié)束日的期間。
可轉(zhuǎn)換公司債的期限最短為1年，最長(zhǎng)為6年，自發(fā)行之日6個(gè)月后可轉(zhuǎn)換為公司股票。
2、票面利率或股息率
可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般低于相同條件下的不可轉(zhuǎn)換公司債券。
3、轉(zhuǎn)換比例、轉(zhuǎn)換價(jià)格
轉(zhuǎn)換比例是指一定面額可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)。
轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格
轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股普通股份所支付的價(jià)格。
轉(zhuǎn)換價(jià)格=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換比例
如果某可轉(zhuǎn)換債券面額為1000元，規(guī)定其轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元，則轉(zhuǎn)換比例為40，即1000元債券可按25元1股的價(jià)格轉(zhuǎn)換為40股普通股票。
4、贖回條款或回售條款。
贖回條款——發(fā)行人權(quán)利
贖回是指發(fā)行人在發(fā)行一段時(shí)間后，可以提前贖回未到期的發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換公司債券。贖回條件一般是當(dāng)公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到一定幅度時(shí)，公司可按照事先約定的贖回價(jià)格買回發(fā)行在外尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。
回售條款——投資者權(quán)利
回售是指公司股票在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價(jià)格將所持可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行人的行為。
贖回條款和回售條款是可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)規(guī)定的贖回行為和回售行為發(fā)生的具體市場(chǎng)條件。
5、轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款
轉(zhuǎn)換價(jià)格修正是指發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，由于公司的送股、配股、增發(fā)股票、分立、合并、拆細(xì)及其他原因?qū)е掳l(fā)行人股份發(fā)生變動(dòng)，引起公司股票名義價(jià)格下降時(shí)而對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格所作的必要調(diào)整。
�。ㄈ└綑�(quán)證的可分離公司債券
2006年5月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，明確規(guī)定，上市公司可以公開發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。
這種債券與可轉(zhuǎn)換債券之間的區(qū)別：
1、權(quán)利載體不同。
可轉(zhuǎn)換債券的權(quán)利載體是債券本身，因此，債券持有人即轉(zhuǎn)股權(quán)所有人；而附權(quán)證債券的權(quán)利載體是權(quán)證，在可分離的情況下，權(quán)證持有人可能與債券持有人相分離。
2、行權(quán)方式不同。
可轉(zhuǎn)換債券持有人在行使權(quán)利時(shí)，將債券按規(guī)定的轉(zhuǎn)換比例轉(zhuǎn)換為上市公司股票，債券將不復(fù)存在；而附權(quán)證債券發(fā)行后，權(quán)證持有人將按照權(quán)證規(guī)定的認(rèn)股價(jià)格以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)標(biāo)的股票，對(duì)債券不產(chǎn)生直接影響。
3、權(quán)利內(nèi)容不同。
可轉(zhuǎn)換債券持有人的轉(zhuǎn)股權(quán)有效期通常等于債券期限，債券發(fā)行條款中可以規(guī)定若干修正轉(zhuǎn)股價(jià)格的條款；而附權(quán)證債券的權(quán)證有效期通常不等于債券期限。
注意事項(xiàng)：
一、了解可轉(zhuǎn)債的基本概念和特性
固定收益與轉(zhuǎn)換權(quán)：可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)換為股票之前，會(huì)按照約定的利率支付利息，這是其固定收益的特性。同時(shí)，持有人享有在特定時(shí)間內(nèi)，按照預(yù)定的轉(zhuǎn)換比例和價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換為公司股票的權(quán)利。
贖回和回售條款：可轉(zhuǎn)債通常包含贖回和回售條款，贖回條款允許發(fā)行公司在一定條件下贖回未轉(zhuǎn)換的債券，而回售條款則賦予投資者在特定情況下將債券回售給發(fā)行公司的權(quán)利。
二、關(guān)注關(guān)鍵指標(biāo)和條款
轉(zhuǎn)股價(jià)格：這是可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票時(shí)的價(jià)格，是投資者決定是否轉(zhuǎn)換的重要因素。當(dāng)股票市場(chǎng)價(jià)格高于轉(zhuǎn)股價(jià)格時(shí)，轉(zhuǎn)換通常對(duì)投資者有利。
轉(zhuǎn)換期限：投資者應(yīng)了解可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換期限，確保在期限內(nèi)提交轉(zhuǎn)換申請(qǐng)。過(guò)期未轉(zhuǎn)換的可轉(zhuǎn)債將按照債券條款進(jìn)行處理，可能導(dǎo)致投資者損失轉(zhuǎn)換機(jī)會(huì)。
贖回和回售條款：詳細(xì)了解這些條款，以便在必要時(shí)行使權(quán)利或做出相應(yīng)調(diào)整。
三、評(píng)估市場(chǎng)環(huán)境和公司狀況
市場(chǎng)利率變動(dòng)：市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì)影響可轉(zhuǎn)債的固定收益部分的價(jià)值。投資者應(yīng)關(guān)注市場(chǎng)利率的走勢(shì)，并評(píng)估其對(duì)可轉(zhuǎn)債價(jià)值的影響。
公司信用風(fēng)險(xiǎn)：雖然可轉(zhuǎn)債通常由信用評(píng)級(jí)較高的公司發(fā)行，但投資者仍需對(duì)發(fā)行公司的信用狀況進(jìn)行評(píng)估，包括財(cái)務(wù)狀況、償債能力和行業(yè)前景等。
轉(zhuǎn)股價(jià)值和溢價(jià)率：轉(zhuǎn)股價(jià)值是指按照當(dāng)前的轉(zhuǎn)換比例和股票價(jià)格計(jì)算出的可轉(zhuǎn)債價(jià)值，而溢價(jià)率則是可轉(zhuǎn)債價(jià)格相對(duì)于其轉(zhuǎn)股價(jià)值的溢價(jià)比例。投資者應(yīng)密切關(guān)注這兩個(gè)指標(biāo)，以判斷可轉(zhuǎn)債的相對(duì)價(jià)值和潛在的投資機(jī)會(huì)。
四、考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為普通股后，投資者將承擔(dān)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，包括股價(jià)波動(dòng)、市場(chǎng)流動(dòng)性等。
稅務(wù)問(wèn)題：可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為普通股可能涉及稅務(wù)問(wèn)題，投資者在轉(zhuǎn)換前應(yīng)咨詢專業(yè)稅務(wù)人士，了解相關(guān)稅務(wù)規(guī)定和處理方式。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：可轉(zhuǎn)債和普通股的流動(dòng)性可能存在差異，投資者在轉(zhuǎn)換前應(yīng)考慮普通股的流動(dòng)性是否滿足自己的投資需求。
五、操作流程和注意事項(xiàng)
查詢轉(zhuǎn)換條款：在決定轉(zhuǎn)換前，投資者應(yīng)詳細(xì)查閱可轉(zhuǎn)債的發(fā)行公告和相關(guān)條款。
計(jì)算轉(zhuǎn)換數(shù)量：根據(jù)轉(zhuǎn)換價(jià)格和投資者持有的可轉(zhuǎn)債面值，計(jì)算可以轉(zhuǎn)換的普通股數(shù)量。
提交轉(zhuǎn)換申請(qǐng)：通過(guò)開戶的證券公司提交轉(zhuǎn)換申請(qǐng)，并提供必要的賬戶信息和轉(zhuǎn)換數(shù)量。
等待處理結(jié)果：證券交易所和證券公司會(huì)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)處理轉(zhuǎn)換申請(qǐng)，并將處理結(jié)果通知投資者。
確認(rèn)轉(zhuǎn)換結(jié)果：投資者在收到處理結(jié)果通知后，應(yīng)及時(shí)確認(rèn)轉(zhuǎn)換結(jié)果是否符合預(yù)期。
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