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2015年注冊會計師《公司戰(zhàn)略》選擇題專項突破答案
一、單項選擇題
1、
【正確答案】：C
【答案解析】：旨在犧牲長期發(fā)展來追求短期盈余和利潤的戰(zhàn)略是收獲。
【該題針對“[新]投資組合計劃”知識點進行考核】
2、
【正確答案】：D
【答案解析】：在成熟階段，最終的結果應該是更穩(wěn)定的股價，這時候和早期通過資本利得給投資者期望的回報不同，更多的投資回報來自于發(fā)放的股利。
【該題針對“[新]企業(yè)在不同發(fā)展階段的財務戰(zhàn)略”知識點進行考核】
3、
【正確答案】：A
【答案解析】：提高可持續(xù)增長率的方法包括提高經(jīng)營效率和改變財務政策兩種。(1)提高經(jīng)營效率。企業(yè)需要改變經(jīng)營戰(zhàn)略, 尋求突破性的改善。具體包括: ①降低成本。進行作業(yè)分析, 重構作業(yè)鏈, 消除無增值作業(yè), 提高增值作業(yè)的效率。②提高價格。改變價格形象, 在維持利潤的同時抑制銷售增長, 減少資金需要。③降低營運資金。重構價值鏈, 減少資金占用。④ 剝離部分資產(chǎn)。將資產(chǎn)利潤率較低的資產(chǎn)剝離出去, 用節(jié)省出的資金支持核心業(yè)務增長。⑤改變供貨渠道。增加外購以減少自制, 減少資產(chǎn)占用, 提高資產(chǎn)周轉率。(2)改變財務政策。具體包括: ①停止支付股利;②增加借款的比例。
【該題針對“[新]基于創(chuàng)造價值或增長率的財務戰(zhàn)略選擇”知識點進行考核】
4、
【正確答案】：A
【答案解析】：引入階段的經(jīng)營風險最大。
【該題針對“[新]生命周期理論與波士頓矩陣的組合”知識點進行考核】
5、
【正確答案】：C
【答案解析】：市場增長率高的產(chǎn)品類型包括明星產(chǎn)品和問號產(chǎn)品，因此選項A錯誤。瘦狗產(chǎn)品的首選戰(zhàn)略是控制成本，明星產(chǎn)品的首選戰(zhàn)略是大力投資，鞏固或進一步擴大市場份額，因此選項B錯誤。波士頓矩陣沒有考慮風險，因此選項D錯誤。正確答案為C。
【該題針對“[新]波士頓矩陣”知識點進行考核】
6、
【正確答案】：A
【答案解析】：對于風險投資者來說，他們希望高財務風險與高經(jīng)營風險的搭配，他們只需要投入很小的權益資本，就可以開始冒險活動，所以選項A是正確答案。不過這種搭配會因找不到債權人而無法實現(xiàn)，是一種不現(xiàn)實的搭配。
【該題針對“[新]財務風險與經(jīng)營風險的搭配”知識點進行考核】
7、
【正確答案】：B
【答案解析】：在產(chǎn)品生命周期各階段中，利潤最高出現(xiàn)在成長期。
【該題針對“[新]產(chǎn)品生命周期”知識點進行考核】
8、
【正確答案】：B
【答案解析】：通常，債務增加值是由利率變化引起的。如果利率水平不變，舉借新的債務使占用債務資本和債務市場價值等量增加，債務增加值零。在這種情況下，企業(yè)市場增加值等于股東權益市場增加值，企業(yè)市場增加值最大化等于權益市場增加值最大化，所以選項A正確，選項B不正確。準確的財務目標定位應當是股東財富最大化，即股東權益的市場增加值最大化，所以選項C正確。經(jīng)濟增加值與凈現(xiàn)值有內在聯(lián)系。投資的凈現(xiàn)值、投資引起的經(jīng)濟增加值現(xiàn)值、投資引起的企業(yè)市場增加值三者是相等的，所以選項D正確。
【該題針對“[新]影響價值創(chuàng)造的主要因素”知識點進行考核】
9、
【正確答案】：B
【答案解析】：本題考核確立財務戰(zhàn)略的阻力。當利率上調時，企業(yè)的融資成本也相應增加，企業(yè)對其新的資本投資的最低回報率的要求也會隨之上升。所以應該選B。
【該題針對“[新]確立財務戰(zhàn)略的阻力”知識點進行考核】
10、
【正確答案】：A
【答案解析】：留存收益融資屬于內部融資。
【該題針對“[新]財務戰(zhàn)略的確立”知識點進行考核】
11、
【正確答案】：A
【答案解析】：本題考核財務戰(zhàn)略與財務管理的概念。財務戰(zhàn)略概念的出現(xiàn)，使得企業(yè)戰(zhàn)略分為財務戰(zhàn)略和非財務戰(zhàn)略兩類，并把非財務戰(zhàn)略稱為經(jīng)營戰(zhàn)略，所以選項A正確;財務戰(zhàn)略可以分為籌資戰(zhàn)略和資金管理戰(zhàn)略。狹義的財務戰(zhàn)略僅指籌資戰(zhàn)略，包括資本結構決策、籌資來源決策和股利分配決策等，所以選項B不正確;有效的財務管理不一定能使經(jīng)營災難轉變?yōu)槠髽I(yè)的成功，失敗的財務管理卻足以使成功的經(jīng)營戰(zhàn)略一無所獲，甚至使優(yōu)秀的企業(yè)毀于一旦，所以選項C不正確;股東價值是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的，而現(xiàn)金創(chuàng)造能力又是由企業(yè)對各種因素(包括資金因素)進行管理的方式?jīng)Q定的，所以選項D不正確。
【該題針對“[新]財務戰(zhàn)略與財務管理的概念”知識點進行考核】
二、多項選擇題
1、
【正確答案】：BD
【答案解析】：企業(yè)戰(zhàn)略分為財務戰(zhàn)略和非財務戰(zhàn)略兩類，并把非財務戰(zhàn)略稱為經(jīng)營戰(zhàn)略。經(jīng)營戰(zhàn)略主要強調與外部環(huán)境和企業(yè)自身能力相適應，財務戰(zhàn)略主要強調必須適合企業(yè)所處的發(fā)展階段并符合利益相關者的期望，選項A錯誤。財務戰(zhàn)略分為籌資戰(zhàn)略和資金管理戰(zhàn)略。狹義的財務戰(zhàn)略僅指籌資戰(zhàn)略，包括資本結構決策、籌資來源決策和股利分配決策，選項B正確。財務戰(zhàn)略主要考慮財務領域全局、長期發(fā)展方向問題，以此與傳統(tǒng)財務管理相區(qū)別，選項C錯誤。財務戰(zhàn)略主要考慮資金的使用和管理的戰(zhàn)略問題，以此與其他性質的戰(zhàn)略相區(qū)別，選項D正確。
【該題針對“[新]財務戰(zhàn)略與財務管理的概念”知識點進行考核】
2、
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：ABCD都是常用的股利政策。
【該題針對“[新]財務戰(zhàn)略的確立”知識點進行考核】
3、
【正確答案】：ABC
【答案解析】：經(jīng)濟約束包括通貨膨脹、匯率、利率
【該題針對“[新]確立財務戰(zhàn)略的阻力”知識點進行考核】
4、
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：影響價值創(chuàng)造的因素主要有：①投資資本回報率;②資本成本;③增長率;④可持續(xù)增長率。
【該題針對“[新]影響價值創(chuàng)造的主要因素”知識點進行考核】
5、
【正確答案】：ABD
【答案解析】：B選項和C選項都可以同時滿足股東和債權人的期望，但是本題權益投資者更希望通過更多的負債來滿足資金的需求，所以這個時候只有C選項能同時滿足股東和債權人期望。
【該題針對“[新]財務風險與經(jīng)營風險的搭配”知識點進行考核】
6、
【正確答案】：ABC
【答案解析】：問號產(chǎn)品是高增長市場的產(chǎn)物，但市場份額較低。由于將問號產(chǎn)品變?yōu)槊餍钱a(chǎn)品需要投入大量的資本才能獲得市場份額，問號產(chǎn)品通常不能產(chǎn)生大量現(xiàn)金，因而表示出了負的現(xiàn)金流。所用的戰(zhàn)略是建設或收獲。
【該題針對“[新]波士頓矩陣”知識點進行考核】
7、
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：產(chǎn)品的生命周期理論假設產(chǎn)品都要經(jīng)過引入階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。
【該題針對“[新]產(chǎn)品生命周期”知識點進行考核】
8、
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：在產(chǎn)品、市場細分甚至戰(zhàn)略業(yè)務單元方面可以運用的主要戰(zhàn)略有：建設、持有、收獲、剝奪。
【該題針對“[新]投資組合計劃”知識點進行考核】
9、
【正確答案】：AB
【答案解析】：成熟期的主要的戰(zhàn)略路徑是提高效率，降低成本;成長期的主要的戰(zhàn)略路徑是市場營銷。所以選項C、D不正確。
【該題針對“[新]生命周期理論與波士頓矩陣的組合”知識點進行考核】
10、
【正確答案】：ACD
【答案解析】：增值型現(xiàn)金短缺可以通過提高可持續(xù)增長率解決，而提高可持續(xù)增長率可以通過降低成本和提高價格來提高稅后經(jīng)營利潤率進而提高經(jīng)營效率，也可以通過增加借款改變財務政策。
【該題針對“價值創(chuàng)造和增長率矩陣”知識點進行考核】
11、
【正確答案】：ABD
【答案解析】：本題考核對企業(yè)不同階段的財務戰(zhàn)略的理解。
【該題針對“[新]企業(yè)在不同發(fā)展階段的財務戰(zhàn)略”知識點進行考核】
12、
【正確答案】：AC
【答案解析】：本題考核價值創(chuàng)造和增長率矩陣。在財務戰(zhàn)略矩陣中，如果(投資資本回報率-資本成本)大于零，則創(chuàng)造價值;如果(投資資本回報率-資本成本)小于零，則價值減損。如果(銷售增長率-可持續(xù)增長率)大于零，則現(xiàn)金短缺;如果(銷售增長率-可持續(xù)增長率)小于零，則現(xiàn)金剩余。本題應該選擇AC。
【該題針對“[新]基于創(chuàng)造價值或增長率的財務戰(zhàn)略選擇”知識點進行考核】
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