2015年中級會計考試財務管理預測題答案
一、單項選擇題
1
[答案]：C
[解析]：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標;靜態(tài)投資回收期為次要指標;總投資收益率為輔助指標。(參見教材110頁)
[該題針對“財務可行性評價指標的含義及類型”知識點進行考核]
2
[答案]：B
[解析]：凈現(xiàn)值指標的優(yōu)點是綜合考慮了資金時間價值、項目計算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量信息和投資風險;缺點在于：無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平，與靜態(tài)投資回收期相比，計算過程比較繁瑣。凈現(xiàn)值率的優(yōu)點是可以從動態(tài)角度反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關系，計算過程比較簡單;缺點是無法直接反映投資項目的實際收益率。綜上所述，二者的共同特點在于無法直接反映投資項目的實際收益率水平，所以選項B是答案。(參見教材122頁)
[該題針對“動態(tài)評價指標的含義，計算方法及特征”知識點進行考核]
3
[答案]：C
[解析]：在對投資項目進行財務可行性評價過程中，必須明確兩點，其中之一為，主要評價指標在評價財務可行性的過程中起主導作用。(參見教材127、129、130頁)
[該題針對“項目投資決策方法及應用”知識點進行考核]
4
[答案]：A
[解析]：總投資收益率=年息稅前利潤或年均息稅前利潤/項目總投資×100%，項目總投資=原始投資+建設期資本化利息，總投資收益率考慮了建設期資本化利息，所以選項D正確;總投資收益率指標的缺點有三
(1)沒有考慮資金時間價值因素(因為不涉及現(xiàn)值的計算)，不能正確反映建設期長短及投資方式不同和回收額的有無等條件對項目的影響
(2)該指標的分子.分母其時間特征不一致(分子是時期指標，分母是時點指標)，因而在計算口徑上可比性較差
(3)該指標的計算無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息，因此，選項
B.C正確，選項A錯誤。(參見教材117至118頁)
[該題針對“項目投資決策方法及應用”知識點進行考核]
5
[答案]：B
[解析]：建設投資=形成固定資產(chǎn)的費用+形成無形資產(chǎn)的費用+形成其他資產(chǎn)投資的費用+預備費=500+(50+10)+5+10=575(萬元)，固定資產(chǎn)原值=形成固定資產(chǎn)的費用+建設期資本化利息+預備費=500+30+10=540(萬元)。(參見教材99至104頁)
[該題針對“投入類財務可行性要素的估算”知識點進行考核]
6
[答案]：B
[解析]：如果在評價過程中發(fā)現(xiàn)某項目出現(xiàn)NPV<0，NPVR<0，IRR
[該題針對“運用相關指標評價投資項目的財務可行性”知識點進行考核]
7
[答案]：D
[解析]：存貨一年的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/120=3(次)
存貨需用額=240/3=80(萬元)
應收賬款需用額=300/5=60(萬元)
本年流動資產(chǎn)需用額=80+60+50=190(萬元)
預收賬款需用額=800/2=400(萬元)
本年流動負債需用額=400+40=440(萬元)
本年流動資金需用額=190-440=-250(萬元)
(參見教材104至106頁)
[該題針對“投入類財務可行性要素的估算”知識點進行考核]
8
[答案]：A
[解析]：凈現(xiàn)值率(所得稅前)=46.72/125.68=37.17%。(參見教材122頁)
[該題針對“動態(tài)評價指標的含義，計算方法及特征”知識點進行考核]
9
[答案]：D
[解析]：在估算固定資產(chǎn)更新項目的凈現(xiàn)金流量時，需要注意以下幾點
(1)項目的計算期不取決于新設備的使用年限，而是由舊設備可繼續(xù)使用的年限決定
(2)需要考慮在建設起點舊設備可能發(fā)生的變價凈收入，并以此作為估計繼續(xù)使用舊設備至期滿時的凈殘值的依據(jù)
(3)由于以舊換新決策相當于在使用新設備投資和繼續(xù)使用舊設備兩個原始投資不同的備選方案中作出比較與選擇，因此，所估算出來的是增量凈現(xiàn)金流量
(4)在此類項目中，所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。(參見教材134頁)
[該題針對“固定資產(chǎn)更新決策”知識點進行考核]
10
[答案]：C
[解析]：所謂項目投資，是指以特定建設項目為投資對象的一種長期投資行為。與其他形式的投資相比，項目投資具有投資內(nèi)容獨特(每個項目都至少涉及到一項形成固定資產(chǎn)的投資)、投資數(shù)額大、影響時間長(至少一年或一個營業(yè)周期以上)、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差和投資風險高的特點，所以選項C不正確。(參見教材94頁)
[該題針對“投資概述”知識點進行考核]
二、多項選擇題
1
[答案]：ABC
[解析]：根據(jù)內(nèi)部收益率的計算原理可知，該指標不受設定折現(xiàn)率的影響。(參見教材122頁)
[該題針對“動態(tài)評價指標的計算及類型”知識點進行考核]
2
[答案]：ABCD
[解析]：在項目投資決策中，應按在運營期內(nèi)應交納的營業(yè)稅、消費稅、土地增值稅、資源稅、城市維護建設稅和教育費附加等估算。而城市維護建設稅與教育費附加的計稅基礎是：應交增值稅+應交營業(yè)稅+應交消費稅，所以應該選擇ABCD。(參見教材107頁)
[該題針對“投入類財務可行性要素的估算”知識點進行考核]
3
[答案]：ABCD
[解析]：計算凈現(xiàn)值指標具體有一般方法、特殊方法和插入函數(shù)法三種方法。一般方法具體包括公式法和列表法兩種形式。(參見教材119至120頁)
[該題針對“動態(tài)評價指標的含義，計算方法及特征”知識點進行考核]
4
[答案]：ABD
[解析]：企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟：1. 提出投資領域和投資對象;2. 評價投資方案的可行性;3. 投資方案的比較與選擇;4.投資方案的執(zhí)行;5.投資方案的再評價。(參見教材96頁)
[該題針對“投資概述”知識點進行考核]
5
[答案]：AD
[解析]：如果項目完全不具備財務可行性，則項目的評價指標均處于不可行區(qū)間，凈現(xiàn)值小于0，凈現(xiàn)值率小于0，內(nèi)部收益率小于設定的折現(xiàn)率，不包括建設期的靜態(tài)投資回收期大于運營期的一半，包括建設期的靜態(tài)投資回收期大于計算期的一半，總投資收益率低于基準總投資收益率。(參見教材127頁)
[該題針對“運用相關指標評價投資項目的財務可行性”知識點進行考核]
6
[答案]：ABCD
[解析]：如果某投資項目的原始投資中，只涉及形成固定資產(chǎn)的費用，而不涉及形成無形資產(chǎn)的費用、形成其他資產(chǎn)的費用或流動資產(chǎn)投資，甚至連預備費也可以不予考慮，則該項目就屬于單純固定資產(chǎn)投資項目。(參見教材114頁)
[該題針對“兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策”知識點進行考核]
7
[答案]：ABC
[解析]：項目總投資=原始投資+建設期資本化利息=120+10=130(萬元);試產(chǎn)期的息稅前利潤為-5+8=3(萬元)，達產(chǎn)期的息稅前利潤合計為280+8×5=320(萬元)，運營期平均息稅前利潤=(3+320)/(1+5)=53.83(萬元)，總投資收益率=53.83/130×100%=41.41%;包括建設期的靜態(tài)投資回收期=3+(120-2-30)/100=3.88(年)。(參見教材115至117頁)
[該題針對“財務可行性評價指標的含義及類型”知識點進行考核]
8
[答案]：ABD
[解析]：投資決策的主要方法包括凈現(xiàn)值法.凈現(xiàn)值率法.差額投資內(nèi)部收益率法.年等額凈回收額法和計算期統(tǒng)一法等具體方法。許多人將財務可行性評價指標的計算方法等同于投資決策的方法，這是完全錯誤的。事實上，在投資決策方法中，從來就不存在所謂的投資回收期法和內(nèi)部收益率法。(參見教材129至131頁)
[該題針對“項目投資決策方法及應用”知識點進行考核]
9
[答案]：CD
[解析]：從財務評價的角度，投資決策動態(tài)評價指標主要包括凈現(xiàn)值.凈現(xiàn)值率.內(nèi)部收益率，其中，凈現(xiàn)值屬于絕對指標�？偼顿Y收益率屬于靜態(tài)評價指標。(參見教材118至122頁)
[該題針對“動態(tài)評價指標的含義，計算方法及特征”知識點進行考核]
三、判斷題
1
[答案]：N
[解析]：凈現(xiàn)值指標綜合考慮了資金時間價值、項目計算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量信息和投資風險，但是無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平。(參見教材122頁)
[該題針對“動態(tài)評價指標的含義，計算方法及特征”知識點進行考核]
2
[答案]：Y
[解析]：計算所得稅前凈現(xiàn)金流量時，是以息稅前利潤為基礎，即不扣除因為籌資方案不同而不同的利息費用;由于稅前凈現(xiàn)金流量并不涉及所得稅現(xiàn)金流出，所得稅政策也不會影響所得稅前凈現(xiàn)金流量，因此，本命題是正確的。(參見教材112至114頁)
[該題針對“投資項目凈現(xiàn)金流量的測算”知識點進行考核]
3
[答案]：N
[解析]：應該把原題表述中的“運營期”改為“計算期”。(參見教材110至111頁)
[該題針對“投資項目凈現(xiàn)金流量的測算”知識點進行考核]
4
[答案]：Y
[解析]：在全部投資于建設起點一次投入，建設期為0年，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下，靜態(tài)投資回收期=原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量，而此時，按照內(nèi)部收益率計算的凈現(xiàn)值=按照內(nèi)部收益率計算的年金現(xiàn)值系數(shù)×投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量-原始投資額=0，即按照內(nèi)部收益率計算的年金現(xiàn)值系數(shù)=原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量，所以，這種情況下，靜態(tài)投資回收期=按照內(nèi)部收益率計算的年金現(xiàn)值系數(shù)，即本題中(P/A，IRR，8)=靜態(tài)投資回收期=5.335。(參見教材122至123頁)
[該題針對“財務可行性評價指標的含義及類型”知識點進行考核]
5
[答案]：N
[解析]：達產(chǎn)期是指生產(chǎn)運營達到設計預期水平后的時間，所以說法不正確。(參見教材95頁)
[該題針對“投資概述”知識點進行考核]
6
[答案]：N
[解析]：“該年因更新改造而增加的息稅前利潤”中不應包括“舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生的凈損失”。(參見教材136頁)
[該題針對“固定資產(chǎn)更新決策”知識點進行考核]
7
[答案]：N
[解析]：項目投資決策的評價指標包括主要指標、次要指標和輔助指標。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率屬于主要指標;靜態(tài)投資回收期為次要指標;總投資收益率為輔助指標。當靜態(tài)投資回收期或總投資收益率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標的評價結(jié)論發(fā)生矛盾時，應當以主要指標的結(jié)論為準。(參見教材127頁)
[該題針對“運用相關指標評價投資項目的財務可行性”知識點進行考核]
8
[答案]：N
[解析]：項目投資是以特定建設項目為投資對象的一種長期投資行為。(參見教材94頁)
[該題針對“投資概述”知識點進行考核]
9
[答案]：N
[解析]：凈現(xiàn)值=凈現(xiàn)值率×原始投資現(xiàn)值合計=2×500=1000(萬元)(參見教材122頁)
[該題針對“動態(tài)評價指標的含義，計算方法及特征”知識點進行考核]
10
[答案]：Y
[解析]：使用差額投資內(nèi)部收益率法對固定資產(chǎn)更新改造投資項目進行決策時，當差額投資內(nèi)部收益率指標大于或等于基準折現(xiàn)率或設定的折現(xiàn)率時，應當進行更新;反之，不應當進行更新。(參見教材134頁)
[該題針對“固定資產(chǎn)更新決策”知識點進行考核]
四、計算題
1
[答案]
(1)投產(chǎn)后第1年的經(jīng)營成本=50+40+5=95(萬元)
投產(chǎn)后第2~9年的經(jīng)營成本=70+50+20=140(萬元)
投產(chǎn)后第10~15年的經(jīng)營成本=200-10-0=190(萬元)
(2)投產(chǎn)后第1年不包括財務費用的總成本費用=95+(10+5+3)=113(萬元)
投產(chǎn)后第2~9年不包括財務費用的總成本費用=140+(10+5)=155(萬元)
(3)投產(chǎn)后第1年的應交增值稅=(營業(yè)收入-外購原材料、燃料和動力費)×增值稅稅率=(200-50)×17%=25.5(萬元)
投產(chǎn)后第2~9年的應交增值稅=(300-70)×17%=39.1(萬元)
投產(chǎn)后第10~15年的應交增值稅=(400-100)×17%=51(萬元)
(4)投產(chǎn)后第1年的營業(yè)稅金及附加=25.5×(7%+3%)=2.55(萬元)
投產(chǎn)后第2~9年的營業(yè)稅金及附加=39.1×(7%+3%)=3.91(萬元)
投產(chǎn)后第10~15年的營業(yè)稅金及附加=51×(7%+3%)=5.1(萬元)
[解析]：
[該題針對“投入類財務可行性要素的估算”知識點進行考核]
2
[答案]
(1)原始投資=建設投資+流動資金投資=固定資產(chǎn)投資+無形資產(chǎn)投資+其他資產(chǎn)投資+預備費+流動資金投資
由于在單純固定資產(chǎn)投資項目中，不涉及無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動資金投資，所以，原始投資=固定資產(chǎn)投資+預備費，即固定資產(chǎn)投資+預備費=110萬元
固定資產(chǎn)入賬價值=固定資產(chǎn)投資額+建設期資本化利息+預備費=110+2=112(萬元)
(2)運營期內(nèi)每年的折舊額=(112-4)/5=21.6(萬元)
(3)運營期內(nèi)每年的息稅前利潤=(90-62)+2=30(萬元)
(4)NCF0=-110(萬元)
NCF1=0(萬元)
NCF2～3=息稅前利潤+折舊=30+21.6=51.6(萬元)
NCF4～5=息稅前利潤+折舊-息稅前利潤×所得稅稅率=51.6-30×25%=44.1(萬元)
NCF6=息稅前利潤+折舊-息稅前利潤×所得稅稅率+殘值回收=51.6-30×25%+4=48.1(萬元)
(5)該項目的凈現(xiàn)值
=51.6×(P/A，10%，2)×(P/F，10%，1)+44.1×(P/A，10%，2)×(P/F，10%，3)+48.1×(P/F，10%，6)-110
=51.6×1.7355×0.9091+44.1×1.7355×0.7513+48.1×0.5645-110
=56.07(萬元)不包括建設期的靜態(tài)投資回收期=2+(110-51.6-51.6)/44.1=2.15(年)包括建設期的靜態(tài)投資回收期=2.15+1=3.15(年)
項目總投資=原始投資+建設期資本化利息=110+2=112(萬元)
總投資收益率=息稅前利潤/項目總投資×100%=30/112×100%=26.79%
(6)凈現(xiàn)值56.07萬元大于0、不包括建設期的靜態(tài)投資回收期2.15年小于項目運營期期的一半2.5年、包括建設期的靜態(tài)投資回收期3.15年大于項目計算期的一半3年、總投資收益率26.79%高于基準投資收益率20%。
雖然主要指標凈現(xiàn)值、次要指標不包括建設期的靜態(tài)投資回收期、以及輔助指標總投資收益率都處于可行區(qū)間，但是包括建設期的靜態(tài)投資回收期處于不可行區(qū)間，所以，該項目基本上具有財務可行性。
[解析]：
[該題針對“運用相關指標評價投資項目的財務可行性”知識點進行考核]
五、綜合題
1
[答案]
(1)甲方案項目計算期為6年
(2)①投產(chǎn)后各年的經(jīng)營成本=外購原材料、燃料和動力費100萬元+職工薪酬120萬元+其他費用50萬元=270(萬元)
�、谀暾叟f額=(650-50)/10=60(萬元)
年攤銷額=(1000-650-100)/10=25(萬元)
投產(chǎn)后各年不包括財務費用的總成本費用
=270+60+25=355(萬元)
③投產(chǎn)后各年應交增值稅
=銷項稅額-進項稅額
=800×17%-100×17%=119(萬元)
營業(yè)稅金及附加=119×(3%+7%)=11.9(萬元)
�、芡懂a(chǎn)后各年的息稅前利潤
=800-355-11.9=433.1(萬元)
�、軳CF0=-(1000-100)=-900(萬元)
NCF1=0
NCF2=-100(萬元)
NCF3～11=433.1×(1-25%)+60+25
=409.825(萬元)
NCF12=409.825+(100+50)=559.825(萬元)
(3)A=182+72=254(萬元)
B=1790+738+280-1000=1808(萬元)
C=-500-500+(172+78)+(172+78)+(172+78)=-250(萬元)
該方案的資金投入方式為分兩次投入(或分次投入)。
(4)甲方案的不包括建設期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=1000/250=4(年)
甲方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=1+4=5(年)
乙方案不包括建設期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=1000/409.825=2.44(年)
乙方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=2.44+2=4.44(年)
丙方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=4+250/254=4.98(年)
丙方案不包括建設期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=4.98-1=3.98(年)
(5)甲方案凈現(xiàn)值
=-1000+250×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)
=-1000+250×3.7908×0.9091
=-138.45(萬元)
乙方案凈現(xiàn)值
=-900-100×(P/F，10%，2)+409.825×(P/A，10%，9)×(P/F，10%，2)+559.825×(P/F，10%，12)
=-900-100×0.8264+409.825×5.7590×0.8264+559.825×0.3186
=1146.17(萬元)
甲方案凈現(xiàn)值小于0，不具備財務可行性;乙方案凈現(xiàn)值大于0，具備財務可行性。
(6)由于甲方案凈現(xiàn)值小于0，不具備財務可行性，所以不用計算其年等額凈回收額。
乙方案年等額凈回收額
=1146.17/(P/A，10%，12)
=1146.17/6.8137=168.22(萬元)
由于乙方案的年等額凈回收額大于丙方案，因此，乙方案優(yōu)于丙方案，所以該企業(yè)應該投資乙方案。
[解析]：
[該題針對“投資項目凈現(xiàn)金流量的測算”知識點進行考核]
2
[答案]
(1)更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額
=175000-20000=155000(元)
(2)運營期因更新設備而每年增加的折舊
=(155000-5000)/5=30000(元)
(3)因舊設備提前報廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失
=50000-20000=30000(元)
(4)運營期第1年因舊設備提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額
=30000×25%=7500(元)
(5)建設起點的差量凈現(xiàn)金流量
ΔNCF0=-155000(元)
(6)運營期第1年的差量凈現(xiàn)金流量
ΔNCF1=14000×(1-25%)+30000+7500=48000(元)
(7)運營期第2～4年每年的差量凈現(xiàn)金流量
ΔNCF2～4=18000+30000=48000(元)
(8)運營期第5年的差量凈現(xiàn)金流量
ΔNCF5=13000+30000+5000=48000(元)
(9)155000=48000×(P/A，ΔIRR，5)
即：(P/A，ΔIRR，5)=3.2292
查表可知：
(P/A，18%，5)=3.1272
(P/A，16%，5)=3.2743
即：
(3.2743-3.2292)/(3.2743-3.1272)=(16%-ΔIRR)/(16%-18%)
0. 0451/0.1471=(16%-ΔIRR)/(-2%)
ΔIRR=16.61%
由于差額投資內(nèi)部收益率16.61%高于投資人要求的最低報酬率12%，所以，應該替換舊設備。
[解析]：
[該題針對“投資項目凈現(xiàn)金流量的測算”知識點進行考核]
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