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證券從業(yè)考試關(guān)于虛擬股票的考點
導語：虛擬股票模式是指公司授予激勵對象一種“虛擬”的股票，激勵對象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價升值收益。下面是關(guān)于虛擬股票及其需要注意的相關(guān)問題，我們大家一起來看看吧。
虛擬股票(Phantom Stocks)
虛擬股票模式是指公司授予激勵對象一種“虛擬”的股票，激勵對象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價升值收益。如果實現(xiàn)公司的業(yè)績目標，則被授予者可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅，但沒有所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開公司時自動失效。在虛擬股票持有人實現(xiàn)既定目標條件下，公司支付給持有人收益時，既可以支付現(xiàn)金、等值的股票，也可以支付等值的股票和現(xiàn)金相結(jié)合。虛擬股票是通過其持有者分享企業(yè)剩余索取權(quán)，將他們的長期收益與企業(yè)效益掛鉤。
虛擬股票模式需要關(guān)注幾個問題：
第一，股票二級市場的風險。如果在二級市場股票的波動幅度加大，公司將承擔很大的市場風險，可能發(fā)生兌付危機，給公司造成損失。最明顯的是，一旦今后股價大漲，其激勵基金可能無法支付到期應兌現(xiàn)的金額。長期執(zhí)行也缺乏相應的資金支持，處理比較復雜。
第二，行權(quán)價如何確定。行權(quán)價定高了，則獲利空間小，不會有經(jīng)營者去買;定低了則會使人感到不公平。其中存在一個股票期權(quán)行權(quán)價激勵和約束的強度問題。國際上，行權(quán)價主要分為現(xiàn)值有利法、等現(xiàn)值法和現(xiàn)值不利法，其參照系是該公司在股市上的現(xiàn)行股價。我國當前的股市存在不合理性，股價偏離其實際價值，且波動較大，所以照此確定行權(quán)價很難。國內(nèi)企業(yè)如要確定行權(quán)價，最合適的是實行現(xiàn)值有利法，即行權(quán)價低于當前股價，否則激勵的效果差。轉(zhuǎn)自:考試網(wǎng) - [Examw.Com]
第三，如何考核參與虛擬期權(quán)計劃的人員。對經(jīng)營者業(yè)績進行科學的考核，是實現(xiàn)經(jīng)營者報酬與其業(yè)績掛鉤的前提。如果考核指標無需任何努力即可達到，或者并不是在期權(quán)與期股的作用下實現(xiàn)的，那么，激勵合約并未實現(xiàn)其目標。以凈資產(chǎn)收益率還是以股價作為考核指標呢?一般情況下，公司的具體財務指標反映企業(yè)過去的表現(xiàn)，股票二級市場的表現(xiàn)用來預期上市公司未來現(xiàn)金流。一個有效的經(jīng)營者業(yè)績考核體系，應該將兩者結(jié)合起來。
虛擬股票模式避免了以變化不定的股票價格為標準去衡量公司業(yè)績和激勵員工，從而避免了由于投機或其它宏觀變量等經(jīng)理人員不可控因素引起公司股票非正常波動時對期權(quán)價值的影響;同時，虛擬股票實質(zhì)上是一種資金的延期支付，在目前的制度環(huán)境下這不失為一種避免違規(guī)操作的好方法。
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