什么是股指期貨交易的保證金制度

　　導語：股指期貨交易規(guī)則是指以股價指數(shù)為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小，進行標的指數(shù)的買賣。

　　在股指期貨交易中，為確保履約，維護交易雙方的合法權益，實行保證金制度。保證金是投資者履行合約的財力保證，凡參與股指期貨交易，無論買方還是賣方，均需按所在交易所的規(guī)定繳納保證金。

　　在《中國金融期貨交易所結算細則》(征求意見稿)中，中金所將采用分級結算制度，即中金所對結算會員進行結算，結算會員對非結算會員和投資者進行結算，非結算會員對投資者進行結算。結算會員向非結算會員和投資者收取的交易保證金不得低于中金所向結算會員收取的交易保證金，非結算會員向投資者收取的交易保證金不得低于結算會員向非結算會員收取的交易保證金。結算會員的自營業(yè)務只能通過其專用自營結算賬戶進行，其保證金必須與其經(jīng)紀業(yè)務分賬結算。

　　結算會員在中金所專用結算賬戶中的保證金分為交易保證金和結算準備金。

　　交易保證金是指結算會員存入中金所專用結算賬戶中確保合約履約的資金，是已被合約占用的保證金，其金額按合約價值的一定比例來計算。當買賣雙方成交后，中金所按公布比例向買賣雙方、依買入和賣出的持倉金額分別收取交易保證金。

　　結算準備金是指結算會員在中金所專用結算賬戶中預先準備的資金，是未被合約占用的保證金。結算準備金最低余額標準由中金所規(guī)定且須以結算會員自有資金繳納。中金所有權根據(jù)市場情況調整結算會員結算準備金最低余額標準。

　　保證金

　　為加強風險控制，此次業(yè)務規(guī)則修訂稿將股指期貨最低 交易保證金的收取標準由10%提高至12%。同時，為保證單邊市下 交易所調整保證金水平的針對性，修訂了單邊市下對 交易所調整保證金的限制性 規(guī)定。

　　修訂稿 規(guī)定，“ 期貨合約在某一 交易日出現(xiàn)單邊市，則當日 結算時交易所可以提高 交易保證金標準”。而此前的《風險控制辦法》則 規(guī)定：“Dt 交易日與Dt-1交易日同方向累計 漲跌幅度小于16%的，Dt交易日 結算時該合約的 交易保證金標準按照12%收取，收取標準已高于12%的按照原標準收取”。同時，修訂稿也刪除了“Dt+1 交易日未出現(xiàn)單邊市 保證金恢復正常標準”和“ 強制減倉當日結算時 交易保證金標準按照正常標準收取”的 規(guī)定。

　　業(yè)內人士同時表示，12%并非投資者最終的 保證金收取標準。根據(jù)商品期貨市場經(jīng)驗，期貨公司將在此基礎上加征2到5個百分點。以 滬深300指數(shù)的點位計算，買賣單個合約至少需要15萬-20萬左右資金。

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