評價財務(wù)運行質(zhì)量的四個內(nèi)容

　　我們從四個方面對公司的財務(wù)運行質(zhì)量進行評價，包括投資質(zhì)量、資金運營質(zhì)量、籌資質(zhì)量、股利分配質(zhì)量，每一個方面又包含若干二級指數(shù)。

　　財務(wù)運行質(zhì)量評價指數(shù)有四個方面構(gòu)成，每一方面又包括若干指標：

　　1.投資質(zhì)量

　　投資質(zhì)量包括投資效率和投資結(jié)構(gòu)兩個方面的.指標。

　　投資效率指以實際投資偏離預(yù)期投資的差值，即回歸方程的殘差度量上市公司的非效率投資程度。投資結(jié)構(gòu)以多元化程度反映投資構(gòu)成�？紤]到研究目標和數(shù)據(jù)的可獲得性，在評價中采用了多元化程度指標度量上市公司投資結(jié)構(gòu)質(zhì)量的優(yōu)劣，多元化系數(shù)越大，表示企業(yè)的多元化程度越高。

　　2.資金運營質(zhì)量

　　資金運營質(zhì)量包括現(xiàn)金周期、經(jīng)營性流動資產(chǎn)比重和流動比率三個指標�，F(xiàn)金周期指標衡量資金運營效率；衡量資金運營效率除了使用現(xiàn)金周期外，還應(yīng)包括反應(yīng)流動資產(chǎn)質(zhì)量的指標——經(jīng)營性流動資產(chǎn)比重，該指標的計算公式為：經(jīng)營性流動資產(chǎn)比重=經(jīng)營性流動資產(chǎn)/流動資產(chǎn)；在評價中我們采用流動比率衡量資金運營的安全性。

　　3.籌資質(zhì)量

　　籌資質(zhì)量使用資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)資本成本和擔保程度評價。

　　我們以“非流動負債/所有者權(quán)益”衡量資本結(jié)構(gòu)；股權(quán)資本成本使用資本資產(chǎn)定價模型計量；擔保程度采用“擔保金額/所有者權(quán)益”衡量，計算公式為：擔保程度=擔保金額÷所有者權(quán)益。

　　4.股利分配質(zhì)量

　　股利分配質(zhì)量以公司成長性、股利支付率和股利支付的穩(wěn)定性評價。成長性是影響公司股利政策的關(guān)鍵因素，我們采用營業(yè)收入增長率衡量公司成長性。股利支付率的計算公式為：股利支付率=股利支付總額/凈利潤。股利支付的穩(wěn)定性以前三年股利支付的標準差表示。

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